法国兴业银行（Societe Generale）最新一季度的全球金融市场“黑天鹅”榜单已新鲜出炉，具体来看，欧洲政界政策的不确定性和中国“硬着陆”两大“黑天鹅”事件冲击市场的风险几率最高，分别为40%和30%。接下来是大幅重估美联储加息预期和全球增长急剧放缓的风险，分别为25%和20%。

　　此外，法兴提到三种可以推动市场积极发展的正面“风险”：日本和欧元区投资与贸易势头走强、财政宽松增加、改革可能进入快车道，其正面影响市场的几率分别为20%、15%和10%。

　　法兴的“黑天鹅”风险图：

　　黑天鹅事件（Black Swan Event)，指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。从次贷危机到东南亚海啸，从9.11事件到“泰坦尼克号”的沉没，瑞士央行放弃欧元兑瑞郎汇价下限后,瑞郎的暴涨。黑天鹅存在于各个领域，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的控制的。

　　法兴认为，当前冲击市场几率最高的是欧洲政界政策的不确定性，因为未来几个季度欧洲国家政治事件繁多，出现意外结果的风险仍然高企。

　　例如：奥地利接近选出一位极右翼总统；德国宪法法院6月21日裁定欧洲央行的无限量冲销式购债计划（OMT）；英国6月23日就是否退出欧盟举行全民公投；西班牙6月26日大选；意大利10月公投；此外，法国、德国、荷兰2017年大选，同时意大利也可能举行大选。

　　而不管上述事件的结果是好是坏，都可能带来不确定性的冲击。在有更明确的回报之前，市场会因为这类冲击出现避险情绪，冲击对经济产出会带来短期的负面影响。法兴对这类产出所受影响的基准预测是，今后几年产出将因此下降0.5个百分点，可能某一次意外结果会让产出下降1个百分点。

　　在法兴新一季度的“黑天鹅”榜单中，全球第二大经济体—中国“硬着陆”排“第二黑”，可能性为30%。对此，法兴解释称：

　　中国政策错误的可能性较大，尤其是在房地产市场出现新的泡沫时。中国当局显然已意识到大规模不良贷款的问题，并着手解决。“试错”是政府的一种方法，不过这一方法暗藏着下行风险。

　　尽管该行在去年11月份发布的“黑天鹅”榜单中表示，中国硬着陆不会自动引起全球经济衰退，因为其影响亚洲以外发达经济体的主要传输渠道是间接的金融渠道，中国回应硬着陆的政策质量很关键。

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