RIH投读会

　　RIH投读会是中产理财第二智库。智库核心成员为39位中国顶级投资家，管理资产超5000亿。创始人谭校长独家研发的熵学院择时系统，成功把握了A股历史上牛熊大趋势的主要阶段，将在这里独家放送。

　　文/金融投资家俱乐部

　　金融投资家俱乐部

　　央行8月12日发布数据显示，7月新增贷款4636亿。其中，住户部门贷款增加4575亿（短期贷款减少197亿，中长期贷款增加4773亿）。中长期贷款增量4773亿，已经超过了新增贷款的总量。

　　海通宏观姜超、顾潇啸等警示称：7月金融机构贷款增加4636亿，环比少增9164亿，同比少增1.01万亿。其中居民中长贷新增4773亿，虽回落但仍处历史高位，房贷占信贷的比重已突破100%！

　　中原地产首席分析师张大伟表示，人民币贷款新增全面萎缩的情况下，住户的中长期贷款居然增加了4773亿，这部分基本都是房地产按揭贷款，而这正是房价爆涨根源的根源。

　　信贷跳水，只剩房贷，都去买房了？

　　央行8月12日发布数据显示，7月新增人民币贷款4636亿元，为两年来新低，预期为8367.5亿元；M2增10.2%，低于预期11.1%，且增速创逾1年新低；社融规模4879亿元，远低于预期1万亿元，同比少2632亿元。M1-M2增速剪刀差继续扩大，显示经济下行压力大，企业投资意愿偏弱。

　　先看下央行的报告截图。

　　7月新增贷款4636亿。其中，住户部门贷款增加4575亿（短期贷款减少197亿，中长期贷款增加4773亿）。

　　住户部门中长期贷款是什么呢？一个家庭，中长期贷款还能是什么？20年/30年的住房按揭贷款呗！

　　作为一个部分的住房按揭贷款，其增量竟然超出了整体贷款增量。这岂不是说，现在大家的贷款，除了买房，就没有别的用途了吗？

　　知名金融业从业者向小田据此认为，都不想干实业了，都在贷款买房。

　　房价暴涨根源的根源在这里

　　中原地产首席分析师张大伟也持有同样的看法。他表示，人民币贷款新增全面萎缩的情况下，住户的中长期贷款居然增加了4773亿，这部分基本都是房地产按揭贷款，而这正是房价爆涨根源的根源。

　　张大伟分析称，2016年前7个月房贷释放了2.8万亿刷新了历史纪录，2009年全年个人按揭贷款是1.4万亿。也就是2016年前7个月释放的个人按揭贷款，相当于2009年全年的两倍！！

　　还有一个数据要关注

　　除了房贷比重数据，另一个数据反映出实体经济“冷”而房地产“热”的“残酷”现实——M1与M2剪刀差。

　　7月，中国M2货币供应同比10.2%，预期11.0%，前值11.8%。M1货币供应同比25.4%，预期24.0%，前值24.6%。M0货币供应同比10.2%，预期7.0%，前值7.2%。

　　按人民银行口径：M0 = 流通中的现金；M1 = M0 + 非金融机构活期存款；M2 = M1 + 单位定期存款+ 居民储蓄存款+ 其他存款。其中，“其他存款”主要指证券账户保证金存款，以及其他机构的存款。

　　机构普遍认为，M2增速下滑明显，居民、非金融性企业存款锐减是主因，M1快速上升反映企业囤积资金，大量资金没有出路，未流入实体经济。基于资金主要流入房地产市场，M1与M2剪刀差扩大的背后，反应了经济“冷”房地产“热”的现状。

　　次贷危机以来，M1与房地产相关性明显加大，显示中国经济对房地产依赖增强。数据显示，2005年以来，M1增速与房价环比表现出高度的同步性。每一次M1的大幅上升或下降，均对应着房价环比增速的明显变化，70个大中城市房价环比与M1增速相关系数达0.67。

　　为何M1上升与房地产景气度高度相关？国泰君安分析师熊义明解释称，商品房销售是企业存款的重要来源。居民购房后，资金流入房企变成企业存款，本轮商品房销售额大幅提高与企业存款改善速度基本一致，而企业存款与M1密切相关。此外，商品房销售体量大，波动剧烈，对M1的影响大。

　　房价的这个指标已经提前见顶

　　广义货币M2同比增速降至10.2%。之前预测的M2同比增速再次坍塌的趋势再次被确认了。看下面的数据图

　　如上图所示，M2同比增速从去年7月到今年3月盘整了9个月。之后就一路下跌。M2同比增速坍塌的意思就是：中国的M2同比增速将下一个台阶，其中值按百分数来讲将从双位数变成个位数。

　　我们可能站在中国的M2同比增速将下一个台阶的超级大拐点上面。

　　与此同时，中国的房贷/GDP在过去几年呈加速上升态势，2012年以前尚不到15%，2016年底将超过25%——创下历史最高纪录，达到日本地产泡沫顶峰时的水平。目前中国居民房贷收入比0.46——也是历史记录，已超过日本房产泡沫时期的水平，这意味着普通老百姓加杠杆买房成了接盘侠。

　　在超级去杠杆化这场金融战役里，企业部门在边打边撤，房地产开发商也在边打边撤，普通老百姓却打了鸡血一样高歌猛进。幸好各级地方政府又在出政策打压楼市，以免让这些老百姓头脑过热。希望他们想想股市里的中国大妈，不要太疯狂了。

　　让我们看看下面的数据图

　　人民币兑美元汇率（红色，右轴），中国住宅平均价格（以克黄金/平米为单位）

　　很多人还在纠结房价还在暴涨，认为买了就赚到了。这是因为他们被房子的名义价格迷住了双眼，以人民币计价的房价确实在涨，但是要看清房地产的大拐点，用人民币计价的房价是看不透的，应该用黄金计价的房价。如上图所示，事实上以黄金计价的的房价在去年12月就已经见顶，之后在一路下跌（这么重要的的超级大拐点过去了，你看到了吗?）。这个时候应该撤出房地产，转为持有人民币黄金资产，等到以黄金计价的的房价跌到底部，再撤出人民币黄金资产，进入房地产。

　　很多专家依然在各种忽悠房价还得猛涨，他们都被人民币计价的房价迷失了双眼，看不清大拐点。中国的房地产市场还没有经历一轮完整牛熊市周期，让我们通过美国的房地产数据来看看房地产的大拐点是怎么回事。看下面的数据图：

　　美国新家庭住房价格中值（以1盎司黄金为单位，粉红色），美元指数（蓝色） 数据来源：彭博金融数据终端

　　如上图所示，以黄金计价的美国房价和美元指数在趋势上高度一致。以黄金计价的美国房价在2011年7月筑底反转，而美元指数在2011年6月初筑底反转，二者底部的时间高度接近，其顶部的时间也高度接近。

　　这意味着，本币汇率筑底是以黄金计价的房地产价格筑底的关键。只要人民币汇率还在下行通道，以黄金计价的房地产价格就会继续探底，而眼下黄金计价的中国房地产价格是在山顶位置。

　　来源：香港万得通讯社综合凤凰财经、新浪财经、微信“大伟看楼市”、微信“向小田”、微信“政经纵横谈”等

　　熵学院择时系统

　　熵学院1号长线择时系统：

　　沪深300：观望（该信号发生于2016.7.27收盘）

　　创业板：空头（该信号发生于2016.7.29收盘）

　　中小板：空头（该信号发生于2016.7.29收盘）

　　熵学院2号动态对冲系统：

　　沪深300仍在多头状态。

　　创业板和中小板在上周五下午转为多头

　　（说明：熵学院1号是基于日线的长线择时系统，应用于中期趋势。熵学院2号是基于实时数据的动态对冲系统，应用于短期趋势。）

　　后市研判：

　　空头警报解除。蓝筹股的走势明显强于中小盘，顺势而为。

　　校长推荐课程

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